| 首頁(yè) |
|
正在進(jìn)行的2025陸家嘴論壇上，“并購(gòu)重組”成為熱詞之一。推進(jìn)科技企業(yè)并購(gòu)貸款等試點(diǎn)、持續(xù)深化并購(gòu)重組等領(lǐng)域的適配性改革、抓好“并購(gòu)六條”和重大資產(chǎn)重組管理辦法落實(shí)……國(guó)家金融管理部門不斷釋放重要信號(hào)。
乘著政策東風(fēng)，江蘇上市公司正加速整合優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源。“并購(gòu)六條”發(fā)布9個(gè)月以來(lái)，江蘇資本市場(chǎng)并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度明顯提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，江蘇轄區(qū)上市公司新增披露并購(gòu)重組185單，實(shí)施完成104單，完成并購(gòu)重組總金額逾580億元，占全國(guó)總量超12%，并購(gòu)重組正成為很多企業(yè)求新求變的重要選擇。
從對(duì)手到伙伴，邁向更高目標(biāo)
與傳統(tǒng)并購(gòu)不同，這一輪并購(gòu)潮已超越簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張，成為企業(yè)優(yōu)化布局、提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要路徑。與其“互卷”，不如“互愛”，蘇企選擇通過(guò)合作與整合，攜手邁向更高的目標(biāo)。
國(guó)聯(lián)證券與民生證券合并，堪稱投行界的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，也是江蘇并購(gòu)重組市場(chǎng)的標(biāo)桿案例。兩者合并后，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，規(guī)模效應(yīng)初現(xiàn)，核心業(yè)務(wù)指標(biāo)有望進(jìn)入行業(yè)前十。“新蘇豪集團(tuán)”是江蘇利用并購(gòu)重組深化國(guó)企改革、做大做強(qiáng)國(guó)有資本的范例。這一橫向整合項(xiàng)目通過(guò)資產(chǎn)置換與業(yè)務(wù)重構(gòu)，推動(dòng)國(guó)有資本向重點(diǎn)領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集中，為國(guó)企改革樹立了新范式。
在“并購(gòu)六條”激勵(lì)下，江蘇還出現(xiàn)了多個(gè)運(yùn)用股份、定向可轉(zhuǎn)債結(jié)合現(xiàn)金支付、差異化對(duì)價(jià)的并購(gòu)重組項(xiàng)目。思瑞浦首創(chuàng)“定向可轉(zhuǎn)債+差異化定價(jià)”組合方案，通過(guò)可轉(zhuǎn)債彌合股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)多輪次財(cái)務(wù)投資者按“成本+合理收益”分層定價(jià)，平衡了多方訴求，有效化解了股價(jià)波動(dòng)與估值分歧的難題。捷捷微電通過(guò)發(fā)行股份收購(gòu)子公司少數(shù)股權(quán)，為“耐心資本”提供退出渠道，探索出資金良性循環(huán)新方案。
為減輕資金壓力，我省多部門聯(lián)合出臺(tái)“財(cái)政金融協(xié)同20條”，預(yù)計(jì)每年可引導(dǎo)撬動(dòng)金融資源超6000億元。蘇州設(shè)立1100億元新型工業(yè)化基金，無(wú)錫組建上市公司高質(zhì)量發(fā)展基金，為并購(gòu)重組提供了堅(jiān)實(shí)保障。
橫向拓展或縱向深耕，創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值
在江蘇新增完成的104單并購(gòu)重組案例中，既有科技型企業(yè)通過(guò)并購(gòu)?fù)晟飘a(chǎn)業(yè)鏈布局、增強(qiáng)硬科技屬性，也有傳統(tǒng)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)尋找第二增長(zhǎng)曲線、向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型。無(wú)論是橫向拓展、縱向深耕，還是跨境布局，其核心目標(biāo)都指向了創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。
4月29日，蘇州納芯微發(fā)布2025年一季報(bào)。報(bào)告顯示，公司一季度營(yíng)收為7.17億元，同比增長(zhǎng)97.82%。這一亮眼成績(jī)的背后，并購(gòu)重組的功勞不可忽視。去年底，納芯微并購(gòu)了磁傳感器公司麥歌恩，沿產(chǎn)業(yè)鏈橫向拓展，豐富了磁傳感器產(chǎn)品組合，增強(qiáng)了在汽車、工業(yè)等領(lǐng)域的解決方案能力。
同樣聚焦橫向整合，華海誠(chéng)科擬收購(gòu)衡所華威剩余70%的股權(quán)。交易完成后，華海誠(chéng)科在半導(dǎo)體環(huán)氧塑封料領(lǐng)域的年產(chǎn)銷量有望突破2.5萬(wàn)噸，不僅穩(wěn)居國(guó)內(nèi)龍頭地位，更將躍居全球出貨量第二位。
縱向整合則著力于強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈掌控與技術(shù)壁壘。長(zhǎng)電科技收購(gòu)全球領(lǐng)先存儲(chǔ)器廠商美國(guó)西部數(shù)據(jù)子公司晟碟半導(dǎo)體，及時(shí)擴(kuò)充了長(zhǎng)電科技在存儲(chǔ)及運(yùn)算電子領(lǐng)域的關(guān)鍵技術(shù)儲(chǔ)備，鞏固了其在產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵地位。江蘇證監(jiān)局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)于集成電路等“小而散”的產(chǎn)業(yè)，鼓勵(lì)通過(guò)并購(gòu)重組強(qiáng)化區(qū)位優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)跨區(qū)域創(chuàng)新鏈協(xié)同、產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ)。自“并購(gòu)六條”出臺(tái)以來(lái)，江蘇集成電路上市公司已開展并購(gòu)重組15單，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)、市場(chǎng)、資源的整合互補(bǔ)和更新躍升。
既要解放思想，也要防范亂象
逐漸走熱的并購(gòu)重組交易，建立在不斷完善的市場(chǎng)生態(tài)和堅(jiān)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)防范體系之上。“打造‘有能力主體、有效市場(chǎng)、有為政府、有力監(jiān)管’的并購(gòu)重組新生態(tài)是關(guān)鍵。”江蘇證監(jiān)局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，我們既要解放思想，也要防范亂象，打開改革新局面。
自“并購(gòu)六條”發(fā)布以來(lái)，江蘇證監(jiān)局在南京、淮安、蘇州等地舉辦系列會(huì)議，覆蓋全省七成上市公司逾600名實(shí)控人和董事長(zhǎng)，并通過(guò)分層宣傳、國(guó)企專題宣講、簽署合作備忘錄等方式，確保政策精準(zhǔn)觸達(dá)。去年以來(lái)，江蘇證監(jiān)局聯(lián)合滬深交易所、地方政府走訪調(diào)研了近400家上市公司，覆蓋面超過(guò)50%；開展“走進(jìn)江蘇制造”專題活動(dòng)，引導(dǎo)企業(yè)互學(xué)互鑒；針對(duì)并購(gòu)重組實(shí)務(wù)，對(duì)董秘、財(cái)務(wù)總監(jiān)等關(guān)鍵崗位人員進(jìn)行專題輔導(dǎo)，提升操作能力。
全省多地也各揚(yáng)所長(zhǎng)，展開了一場(chǎng)城市間的“較量”。無(wú)錫、蘇州、南京等地相繼出臺(tái)推動(dòng)并購(gòu)重組高質(zhì)量發(fā)展的行動(dòng)方案，推出包容審慎監(jiān)管、資金保障支持等專項(xiàng)措施，推動(dòng)資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。其中，無(wú)錫市上線的“并購(gòu)重組一站式服務(wù)平臺(tái)”小程序，已聚集上市公司、證券、銀行等用戶近300家，上線并購(gòu)標(biāo)的及并購(gòu)需求逾百個(gè)，著力解決并購(gòu)重組中的信息不對(duì)稱問題，加快優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)流通。
在支持優(yōu)質(zhì)并購(gòu)項(xiàng)目推進(jìn)、活躍市場(chǎng)的同時(shí)，江蘇證監(jiān)局堅(jiān)持防風(fēng)險(xiǎn)與促發(fā)展并重，建立分類監(jiān)管機(jī)制。對(duì)重大復(fù)雜交易加強(qiáng)監(jiān)管，對(duì)財(cái)務(wù)造假等惡性違法違規(guī)行為，進(jìn)行“快、準(zhǔn)、狠”的打擊查處，堅(jiān)決遏制“忽悠式并購(gòu)”“炒作式并購(gòu)”等市場(chǎng)亂象，維護(hù)市場(chǎng)秩序。